银行业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一(yī)共和银行(xíng)盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过40％，经历(lì)至(zhì)少五(wǔ)次停牌，股价再刷新(xīn)历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情(qíng)人士说(shuō)，几(jǐ)个(gè)星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担(dān)心承(chéng)担过多风(fēng)险。目前(qián)可能(néng)的(de)解决方案(àn)是，向近期曾(céng)为第一(yī)共(gòng)和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银行(xíng)，并为(wèi)所有存(cún)款提供政府(fǔ)担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人(rén)士报(bào)道，白宫或美国(guó)财政部无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银(yín)行能否在未来的日子继续经营下去，也不知道联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司是否(fǒu)会对(duì)此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方案（可能是(shì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接管）目前(qián)正变得越来(lái)越(yuè)有可能，因为(wèi)第(dì)一共和(hé)银行找到买(mǎi)家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今天凌(líng)晨(chén)，美(měi)、布两油日内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论(lùn)称，尽管(guǎn)此前(qián)API报(bào)告显(xiǎn)示(shì)美国上周原油(yóu)库(kù)存降幅大(dà)于预期，由于(yú)市场消化(huà)了(le)疲(pí)弱的美(měi)国(guó)经济(jì)数(shù)据，对美(měi)国经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三(sān)延(yán)续前一交(jiāo)易日(rì)的跌(diē)势，目(mù)前已(yǐ)经抹去了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布(bù)进一(yī)步减产以来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，第(dì)一(yī)共和银行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报道称，美国联邦存(cún)款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评(píng)级(jí)，将限制第一共和银行(xíng)从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑(pū)朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的(de)加息路径变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是(shì)仍然高(gāo)企的通胀，一边是银(yín)行系(xì)统危机以及由此扩大的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)阴霾(mái)，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程(chéng)小勇看来，对(duì)于美联储货币(bì)政(zhèng)策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维(wéi)持(chí)25个(gè)基(jī)点，不(bù)会像去(qù)年(nián)那样以50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国(guó)通(tōng)胀具有很(hěn)强的(de)粘性，当前(qián)核心(xīn)通胀增速(sù)依旧处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危(wēi)机引发(fā)了(le)经济减速，但是据我们(men)测算当前(qián)美国(guó)私人部门资(zī)产负债表受冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将(jiāng)在(zài)三(s微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人ān)、四季度出现，短期(qī)经济减(jiǎn)速不(bù)至于引(yǐn)发美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策转向。从(cóng)历史上美联(lián)储加息的(de)经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌(diē)，但由于当前(qián)美(měi)国商业银行(xíng)危机主要是(shì)资产负责(zé)错配，并非如(rú)2007年(nián)次贷危机时(shí)那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套(tào)和(hé)加(jiā)杠(gāng)杆导致危机(jī)爆发时(shí)过渡去(qù)杠杆，金融市场系统性(xìng)风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首席宏观分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可能(néng)性是较小(xiǎo)的，基(jī)于此，美(měi)联储(chǔ)也不会轻易(yì)改(gǎi)变(biàn)“显(xiǎn)著(zhù)控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策部(bù)门应对危机(jī)的速(sù)度和(hé)积极(jí)性非常(cháng)高(gāo)，在这(zhè)种形式下(xià)，去押注系统性风(fēng)险发生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率(lǜ)，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降息概率的(de)7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎(hū)失控的风险(xiǎn)，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则在这个通胀(zhàng)水平预测下，美联(lián)储是不会在(zài)7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平进一(yī)步回落多少这一争论，全球(qiú)知名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一(yī)方是(shì)安联环球投(tóu)资和西部信托等公司认为，美(měi)联(lián)储和其他央行(xíng)将在加(jiā)息方面取得胜(shèng)利(lì)，即使(shǐ)这意味(wèi)着(zhe)继续加息、控制(zhì)通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的(de)风险，换句(jù)话说，央行们最终可能(néng)不得不做(zuò)出(chū)妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居(jū)民(mín)消费(fèi)来看，高(gāo)利率和银行业信贷(dài)收(shōu)紧导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件(jiàn)，说明未来美国(guó)经(j微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人īng)济继续减(jiǎn)速也是大概率事(shì)件(jiàn)。然而，由于美国居民(mín)消费支出增(zēng)速虽然(rán)在下滑(huá)，但在2月(yuè)还是维持正增长，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场系(xì)统性泡沫，通过贵(guì)金属温和(hé)反(fǎn)弹也可以(yǐ)验证这一点。不过(guò)，随着美(měi)国居民利息支出(chū)占可(kě)支配收入的比例越来(lái)越高，未来并不(bù)排除由于经济(jì)严重(zhòng)减速加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的下降和(hé)最近的美国(guó)居民部(bù)门信用(yòng)卡违约率(lǜ)上升是相匹配(pèi)的，在高通胀高利(lì)率(lǜ)经济下行的环境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状况边际上会有恶(è)化也是(shì)情理(lǐ)之(zhī)中；但美国居民(mín)部门(mén)已(yǐ)经(jīng)经过(guò)了十(shí)年的去杠(gāng)杆(gān)，本身(shēn)资产负债处(chù)于一个相对健康(kāng)的状况，这也是为何即(jí)便消费(fèi)信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美国居民部(bù)门的消费贷款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩(kuò)张(zhāng)，这显示着(zhe)美国居民部(bù)门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭(xù)初看来(lái)，当前市场(chǎng)避险情绪的催化有两(liǎng)方面的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是(shì)一个容易出风险(xiǎn)的(de)时(shí)间段；二是能(néng)够激发风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比(bǐ)高(gāo)点(diǎn)接近看到，在(zài)中国没有更多刺激(jī)政(zhèng)策(cè)的情况下，市场对全(quán)球(qiú)经(jīng)济的(de)预期想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的(de)主线题材下跌与海外银行业危机共振(zhèn)成为了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国(guó)内和海(hǎi)外出现明(míng)显的周期背离，且海外的(de)政策(cè)部门应(yīng)对(duì)危机的(de)速(sù)度又(yòu)很(hěn)快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续性共振，这就导致各(gè)类风险资产难(nán)以出现大幅度的流(liú)畅单边(biān)行情，比较合适的操(cāo)作思路应该是(shì)“在(zài)下跌时不过分恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属(shǔ)全线下行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大(dà)幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有色金属(shǔ)研究总(zǒng)监展大鹏(péng)表示(shì)，整体(tǐ)来看，有色金属的全(quán)面下行有两个利空背景和(hé)一个触发(fā)因素，一(yī)是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个基(jī)点(diǎn)的概率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎情绪(xù)；二(èr)是面临国(guó)内五一假期，资金提前流出规避不确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前一晚(wǎn)欧美(měi)银(yín)行季(jì)报(bào)再爆利空，引(yǐn)发(fā)市(shì)场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为(wèi)有色板块全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪对(duì)市场的(de)扰动(dòng)较大(dà)。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预期之间摇(yáo)摆不定。一方(fāng)面(miàn)对(duì)银行业(yè)和全球(qiú)经济(jì)前景感到担忧，担心陷(xiàn)入(rù)衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又(yòu)不得不(bù)面对(duì)高企的(de)通(tōng)胀(zhàng)数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰退(tuì)，周(zhōu)而复始。”国(guó)海良时期货有色(sè)金属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前看多(duō)需求修(xiū)复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜(tóng)和铝为代表(biǎo)的大部分品种还(hái)在区间运行，除了锌的空头势(shì)头较(jiào)为明显，而镍(niè)和(hé)锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度是(shì)有色金属的传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局延(yán)续了需求的强(qiáng)预期，有色一度出现触(chù)底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样(yàng)的声(shēng)音(yīn)。一(yī)是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和(hé)镀锌板等(děng)行业(yè)样本企业开工率却(què)出现接连下降，社会(huì)库(kù)存(cún)虽然持续去化，但(dàn)速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游(yóu)加工(gōng)企业订(dìng)单难以为(wèi)继，且产(chǎn)成品库(kù)存较(jiào)往年(nián)出(chū)现小幅累积，这(zhè)也就意味着之(zhī)前(qián)的(de)“强预期”出现“弱兑现”的(de)情况(kuàng)，或者说3月份(fèn)的高开(kāi)工透支(zhī)了(le)部分(fēn)旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走，同时国(guó)内劳动节假期(qī)即将到来，资金从有色市场(chǎng)流出(chū)规避不确定(dìng)性(xìng)风险，价(jià)格出现回(huí)调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快(kuài)速回落也是近段时间对利(lì)空因素的集中体现(xiàn)，节(jié)前(qián)宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求(qiú)不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从(cóng)具体的行业(yè)数(shù)据(jù)来看，下游需求(qiú)无疑是在(zài)慢慢(màn)复苏的。如(rú)房屋竣(jùn)工(gōng)面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反(fǎn)应在下游(yóu)开(kāi)工率上最近几周出现(xiàn)了高位(wèi)停(tíng)滞，没(méi)有进一(yī)步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过(guò)去也有(yǒu)关(guān)系。此外(wài)，4月的总(zǒng)体预测值(zhí)普(pǔ)遍(biàn)也没有高于3月(yuè)，虽然(rán)下降数值也不大，但也没能(néng)有力提(tí)振需求。不(bù)过，何燕艳(yàn)表示，价(jià)格一(yī)旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又会(huì)出(chū)现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预(yù)期过(guò)于(yú)一致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最坏(huài)的(de)时候已经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要(yào)警惕(tì)这种(zhǒng)市(shì)场(chǎng)过于一致的情(qíng)况。因为美通胀高(gāo)位持续，美联(lián)储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超(chāo)预(yù)期(qī)，这样市场就会有超预(yù)期的下跌。最主(zhǔ)要的(de)是，有色(sè)板(bǎn)块多数品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体(tǐ)比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟(gēn)不上供应的增速(sù)，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观(guān)经济是对(duì)未来的预(yù)期，更多(duō)的是反(fǎn)映市(shì)场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的(de)需求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色(sè)板(bǎn)块(kuài)的短(duǎn)期或短(duǎn)线影响并不显著，短(duǎn)期可关注供求现(xiàn)状与(yǔ)价格(gé)趋势的关系(xì)以及可能突发的风险事(shì)件上。“对有色而(ér)言，投资(zī)者(zhě)更多担心的是(shì)在(zài)多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而(ér)放大了价格短(duǎn)线(xiàn)的波(bō)动性，带来持仓管理的(de)压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人