昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhō漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里u)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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